El valor de las acciones del Grupo Dia, que llevan tres años sin moverse del coma profundo, no se corresponde en absoluto con los avances de la reestructuración de su negocio.
José Justo
Dentro del Mercado Continuo bursátil, la acción de supermercados Dia sorprende por su languidez, al estar inerte durante tres años en una nimia cotización de 0,013€, prácticamente inmóvil.
Si en alguna contada ocasión ha tenido un espontáneo repunte y ha llegado a cotizar a 0,020 € durante pocos días, aparece una fuerza misteriosa en el mercado que la devuelve ipso facto a los 0,013 €. Día tras día, año tras año. Sin más atisbos de fluctuación.
La historia empresarial del Grupo Dia ha tenido una trayectoria muy errática, con importantísimos sobresaltos. Llegó a pertenecer al Grupo Carrefour y en el momento de su escisión, en julio de 2011, empezó a cotizar en el parqué a 3,5 € la acción.
En 2019, el oligarca ruso Mikhail Fridman y otros socios del fondo LetterOne, asentado en Luxemburgo, se hicieron a través de sucesivas operaciones y una OPA final, con el 77 % de la compañía. La acción ya cotizaba en este último momento al entorno de un agónico 0,08€. Esta cotización se siguió derrumbando estrepitosamente hasta tocar fondo en agosto del 2021. Desde entonces no levanta cabeza, en un sostenido estado de letargo funerario, al entorno de poco más de 0,01€
Mientras tanto, en los últimos tres años, el pulso ejecutivo de la compañía no tiene nada que ver con su parálisis bursátil. Hay una gestión muy activa para recortar y desprenderse de todos los excesos no rentables. El Grupo Dia ha vendido toda la red de perfumerías Clarel y ha abandonado los negocios en Brasil y Portugal, para concentrarse en España y Argentina. Esta reorganización pasa, inexorablemente, una factura importante a las cuentas de su balance a corto plazo.
Lo más relevante del caso es que, en esta reestructuración pilotada por el actual CEO de Grupo Dia, Martín Tolcachir, se ha puesto el foco en el negocio nuclear en España, que representa el quinto conglomerado más importante de distribución comercial. Está lejos de Mercadona pero no tanto de sus otros inmediatos competidores. Ahora vive una fuerte dinámica de modernización y los análisis de los expertos independientes corroboran que, en términos de unidad de tienda, aunque ya se han desprendido de algunas, están ganando cuota de mercado de forma persistente.
Es más que evidente que este núcleo duro del negocio de Dia, liberado del coste de la limpieza que está ejecutando el Grupo, con muy buen pulso a nivel internacional y nacional, puede tener, a dos o tres años, un valor exponencialmente más alto que la cifra exigua de la capitalización bursátil actual. Por no decir que ya lo tiene.
Hace poco más de un año, las cuatro firmas bursátiles que cubren el valor le otorgaban un potencial de crecimiento de, como mínimo, un 45 %. A ello se añadió, más adelante, que JB Capital Markets le otorgó un precio objetivo de 0,032 euros por título, con una revalorización del 160 %. Estos cantos de sirena han sido desoídos por fuerzas en el mercado, que han abortado al instante cualquier espontáneo crecimiento de la cotización.
Algunos analistas concluyen, teniendo en cuenta la posición totalmente dominante del accionista principal, el fondo luxemburgués LeteerOne con el 77 % del capital, que hay razones que desconocemos, ya sean estratégicas, fiscales, políticas o de otro orden, que propician que la cotización no se mueva.
Hoy por hoy, lo cierto es que las acciones del Grupo Dia languidecen desde hace tres años en un estado clínico de coma. Y la pregunta que nos podemos y tenemos que hacer es si no se trata de un coma inducido.
