El potencial en el mercado corporativo de Supermercados Dia podría doblar su cotización bursátil
Maria Costajussà
La gran mayoría de prescriptores bursátiles coinciden en que las acciones del Grupo Dia están destinadas a tener un buen comportamiento al alza, después de su fuerte reestructuración. Pero las cifras que apuntan no tienen mucho que ver con el potencial real que, ahora mismo, en términos de valoración de mercado, ya podría tener esta red de supermercados.
Más allá de florituras técnicas propias del mundo bursátil, que en el caso de Dia ahora mismo son favorables, hay parámetros más realistas que son los utilizados cuando una compañía es objeto de venta, fusión o propicia una adquisición. En un escenario como este, podríamos aventurarnos a calcular el valor real del Grupo Dia en estos momentos.
Uno de los parámetros de referencia más frecuentes, no el único, es la cifra de ventas. De hecho, este ha sido relevante en muchas de las grandes operaciones que se han producido en el mercado. Las métricas o múltiplos estándares que se han utilizado en el mundo financiero para este tipo de operaciones, tanto a nivel nacional como internacional, consisten en valorar el precio de compra entre 0,6 y 1,0 veces la facturación de una cadena de distribución comercial razonablemente eficiente y con marca propia notable. Este es exactamente el perfil actual del Grupo Dia.
La realidad en el escenario español nos ratifica estos parámetros. Justo a finales del año pasado, la red BM de supermercados del País Vasco se vendió valorada en 700 millones de euros, cuando su facturación en el 2024 fue de 1.186 millones de euros. En su momento Eroski compró el 75 % de Caprabo por 1.125 millones de euros, cuando sus ventas fueron de 2.194 millones de euros. Podríamos seguir con otros ejemplos.
En el ámbito de las operaciones corporativas, la realidad actual del negocio del Grupo Dia es altamente sugerente. Presenta una buena dinámica de ventas y expansión, gana cuota de mercado frente a la competencia y goza de un sólido posicionamiento de imagen en el segmento de las tiendas de proximidad, con una deuda equilibrada y una potente dirección ejecutiva liderada por Martín Tolcachir . Sólo en Argentina, que representa un pequeño porcentaje de su volumen de negocio, la volatilidad del tipo de cambio complica la repercusión en euros, no obstante la compañía está bien asentada.
En la visión que planteamos, el desajuste que hay entre el valor bursátil del Grupo Dia y su valor potencial en el mercado de operaciones corporativas, es bastante abismal. A unos ingresos por ventas de 7.075,6 millones de euros le corresponde un valor de mercado mínimo de 4.245 millones de euros, aplicando el múltiplo mínimo de valoración por 0,6. En contraste, su capitalización bursátil ronda ahora mismo los 2.300 millones de euros.
En términos corporativos, más allá de las valoraciones técnico-bursátiles, también favorables, las acciones del Grupo Dia, que cotizan en el entorno de los 40 euros, reflejarán en los próximos meses el peso real de la compañía y se situarán en el camino de duplicar su precio.
En octubre de 2024, cuando la presencia de Dia en los medios de comunicación era escasa y sus acciones llevaban ya tres años seguidos cotizando sin moverse en el entorno de los 13 euros, nos atrevimos a publicar un reportaje titulado “Supermercados Dia. Un sospechoso cadáver bursátil”. En el texto justificamos que la reestructuración del negocio de la compañía, aunque costosa, estaba progresando y abría muchas perspectivas y, por tanto, hacía más que predecible su resurgir bursátil. Desde entonces sus acciones se han revalorizado cerca de un 300 %. Hoy, a la luz del análisis que hemos aportado, nos aventuramos a redoblar aquella apuesta.
